一、国内铁矿石产量增长迅猛，国内资源供应充足。

    1、国内铁矿石产量增长快于粗钢增长。根据有关统计数字，2008年1-10月国内生产铁矿石产量达到6.54亿吨，比上年同期增产1.03亿吨，同比增长了18.8%。从产量的增长趋势分析，今年1-6月各月铁矿石增量平均在1100万吨以上，但到了三季度平均各月增量仅有232万吨，三季度平均每月产量比上半年月均产量少800万吨产量。10月份产量有所增长，但仍只同比增加了800万吨。蓝鲸钢工作室预计全年铁矿石产量将达到7.8亿吨左右。

    国产铁矿石08年1-10月产量增长趋势同上年同期基本相同，上半年高位平稳、三季度产量增长明显放缓，四季度产量略有增长后增速平稳。今年5月份同比增速曾高达27.9%，而在8月份仅同比增长了3.1%，产量增速落差高达24.8个百分点。

    尽管看起来下半年国内铁矿石产量增速预计不会超过15%，但对比国内粗钢产量的增长情况来说，铁矿石的生产形势其实是很不错的，即使对价格形势来说不会有上升的帮助，因为不管是国产铁矿产品还是进口铁矿，年末价格均处于前所未有的低价水平。

    国内粗钢生产至9月份就是负增长，10月份负增长扩大到17%，比上年同期减少了734万吨粗钢产量，1-10月累计粗钢产量仅同比增长了3.9%，比06年和07年同期增速低14个百分点以上。但是有必要在此说明的是，铁矿石1-10月国内产量增长速度06年至08年依次是38%、22%和18.8%，增速虽可观但环比也呈降低的态势。

    从国内铁矿石产量区域分布的情况看，华北地区无疑是国内铁矿石的最为重要的产区，因为08年1-10月该地区铁矿石产量达到了3.89亿吨，同比增产了7135万吨，同比增长了22.5%(华北地区的粗钢产量仅增长了2.5%，刚好是该地区铁矿石产量增长的零头)；产量占全部产量的59.5%，比去年增加了近2个百分点；增量占全部增量的69.1%。其中河北省铁矿石产量、增量所占全国比重分别超过四成和五成。

    2、进口铁矿石持续增长，国内资源呈现供大于求的态势。

    今年前10个月，国内累计进口铁矿石3.77亿吨，同比上年多进口0.63亿吨，进口量同比增长了20%。蓝鲸钢工作室预计2008年全年进口量将超过4亿吨。今年预计粗钢产量可能接近5亿吨的水平，比2007年4.89亿吨仅增产1000万吨左右的粗钢。而去年国内达到4.89亿吨粗钢产量，矿钢比达到2.23(未考虑品位，下同)，而今年预计矿钢比至少达到2.36。因此，今年铁矿石资源供给达到了比较富裕的局面。

    进口铁矿石的平均价格在8月份冲高回落，8月份价格达到峰值154美元/吨后，9-10月份连续下跌，10月份平均价格仅为139美元/吨，比8月峰值低15美元/吨，跌价幅度接近10%。国产矿的跌价区间与进口矿相近，但跌价幅度小于进口矿的跌价幅度。

    从进口的地区上看，进口澳矿的数量增长最为迅速，按后两个月10月份进口量计算，全年预计进口澳矿将达到1.84亿吨，比上年多进口0.38亿吨，同比增长26%。相比之下，预计全年进口巴西矿达到1亿吨的水平，仅比上年增长2.9%。其他地区的进口数量比重变化不大。

    二、席卷全球的金融危机引发的经济危机，造成需求和消费的大幅下降。对钢铁行业来说钢材价格的大幅下跌使企业的盈利水平急剧倒退，钢铁生产增长也处于负增长态势。然而就钢铁行业来说可能带来的唯一的好处就是铁矿石价格终于迎来了对等谈判的机会。

    1、铁矿石价格自8月份起迅速回落。目前进口印度矿到岸价格仅为70美元/吨左右。

    造成进口铁矿石价格下跌的主要动力来自于现货矿，1-8月份进口现货矿平均到岸价格还在188-190美元/吨高位，但随即在8-11月份迅速下跌，截至11月下旬，进口印度现货矿价格跌至70美元/吨，价格剧烈下跌了63%。海运费的下跌构成进口到岸价格下跌的原因之一。目前巴西至中国海运费价格已经跌破8美元/吨，西澳方向也已跌破4美元/吨，价格已经下跌了92%以上。目前的现货铁矿石价格从天上一下子摔到地上，给2009年的铁矿石价格谈判带来了有利条件。在上半年还在考虑继续涨价的铁矿石出口商们，目前不得不认真考虑降低矿石价格的可能性了。需求的降低直接导致国内铁矿石进口量的减少，尽管1-10月份中国累计进口铁矿石3.77亿吨，仍同比增长20.2%，但10月中国铁矿石进口3062万吨，环比下降21.7%，是近12个月以来的最低水平。

    2、全球经济增长放缓，主要发达国家陷于衰退，石油等初级产品价格大幅下跌，预计2009年会有反弹，但显然不看好上半年。

    IMF认为由于金融部门杠杆率继续下降，全球生产者和消费者信心跌落，在过去一个月里，全球经济增长的前景恶化。因此预计2009 年的全球经济增长率为2.2%，比10 月预测相比下降了GDP 的0.75个百分点。发达经济体2009 年的产出将在全年基础上收缩，这将是战后以来的第一次。在新兴经济体，预计2009 年的增长将明显放慢，但仍将达到5%。石油价格今年曾冲破145美元/桶，目前已经跌破50美元/桶，退回到2005年年初的水平了。废钢的价格也在急剧的下跌，再加上钢材价格的大幅度下跌等因素，铁矿石价格似乎也没有理由再在高位停留了。而CVRD部分高管却很乐观，他们对中国铁矿石需求将迅速回升持乐观态度，他们预计中国对铁矿石的需求将在2009年上半年反弹，因为全球周期性衰退不会破坏长期的经济发展，随着中国住房、城市化及收入等方面的提升，中国长期基本面发展势头依然强劲。

    3、下游需求的锐减，造成价格大幅下跌，迫使铁矿巨头放弃整合。

    中国进口铁矿石最多的国家是澳大利亚、巴西和印度，1-10月这三个国家累计向中国出口的铁矿石量达到3.17亿吨，占中国全部进口量的84%。

    CVRD是世界最大的铁矿石生产和出口商，其铁矿资源集中在“铁四角”地区和巴西北部的巴拉州，拥有挺博佩贝铁矿、卡潘尼马铁矿、卡拉加斯铁矿等，保有铁矿储量约40亿吨。CVRD近期已削减了产量，10月份该矿业巨头削减铁矿石产量3000万吨，但同时表示“削减10%铁矿石产量只是临时性调整，只适用到2009年。”

    澳大利亚的Rio Tinto和BHP分别是世界第二、三大矿业公司。澳大利亚约97%的铁矿石产自西澳Pilbara地区。BHP、哈默斯利铁矿石集团有限公司和罗布河铁矿联合公司是澳大利亚三大铁矿生产者。

    澳大利亚BHP公司的矿山位于澳大利亚西部Pilbara地区，分别是纽曼、扬地和戈德沃斯三个矿区，总探明储量约为29亿吨，铁矿年产量总和超过7000万吨。所有矿山生产的铁矿石都通过长426公里的铁路线运输到黑德兰和芬尼康岛港口混匀，再装船外运到国际铁矿石市场销售。哈默斯利铁矿有限公司是澳大利亚第二大铁矿石生产公司，在西澳皮尔巴拉地区有五座生产矿山(即汤姆普赖斯铁矿、帕拉布杜铁矿、恰那铁矿、马兰杜铁矿、布诺克曼第二矿区)，探明储量约为21亿吨，公司铁矿年生产能力为6500万吨。该公司所有生产矿山生产的铁矿石都通过铁路线运输到丹皮尔港口混匀，装船外运国际铁矿石市场销售。罗布河铁矿联合公司是澳大利亚第三大铁矿石生产公司。该公司的铁矿资源集中在潘那瓦尼加附近的罗布河谷，年生产能力为3000万吨。

    早在今年2月必和必拓对力拓提出了收购要求，收购价格为每3.4股必和必拓股票换1股力拓股票。如果交易完成，将使全球铁矿石主要供应商由必和必拓、力拓和巴西淡水河谷三家缩减为两家，合并后的新企业将占据全球铁矿石市场超过三分之一的份额。在经济不佳的状况下，必和必拓公司正式撤回对竞争对手力拓公司660亿美元的收购报价。放弃收购的主要原因是收购后难以产生足够现金流来支付新增的大额债务。并且，对下游钢铁工业前景持悲观态度，这也降低了必和必拓通过并购力拓以增加铁矿石资产的意愿，此外，欧盟的极力反对也是使必和必拓放弃收购的原因之一。

    4、三大矿石出口商相继出台减产措施，以应对不断下滑的市场价格。

    全球铁矿石价格自1981年一直是根据必和必拓、力拓、淡水河谷三大铁矿石生产商与中国宝钢(后加入)、日本新日铁、欧盟钢厂钢铁生产商通过年度谈判确定的。在每年的第四季度开始谈判，决定下一财政年度铁矿石离岸价格，但同时任何一家矿山与钢厂达成铁矿石首发价格，则谈判就告结束，其他各家均接受首发价格。

    今年下半年，全球市场、特别是中国钢材市场价格大幅度下跌，钢铁行业大面积亏损，全球各地钢铁企业纷纷宣布削减产量，估计比2007年减少钢铁产量约20%。此举导致铁矿石需求大幅减少，铁矿石价格大幅降低。迫于此铁矿石生产商被迫宣布减产计划：

    CVRD计划减产3000万吨铁矿石产量， Rio Tinto也宣布2008年减少2000万吨产量。必和必拓和淡水河谷宣布将减少他们的巴西合资公司Samarco铁矿石球团65%约1400万吨的产量。铁矿石现货出口大国印度，由于部分矿山已经处于倒闭的边缘，不得不在十天内连续两次降低出口关税：11月1日调低印度粉矿出口关税，由定率15%调整为定额200卢比/吨(约4.5美元)；11月10日，再次将粉矿税率由200卢比/吨调整为离岸价格的8%。

    即将进入2009年。今年的冬天对于被高价铁矿石库存折磨的大型钢铁企业来说显得特别寒冷，他们对于钢材价格的回升至少在明年二季度以前已经基本不报有任何幻想，倒是铁矿石谈判价格下调成为钢厂减轻亏损、甚至扭亏的希望所在。因为关于中国粗钢产量增长的最坏的估计可能是负增长或零增长，按照今年的矿钢比计算，即使今年粗钢产量维持零增长、保持5亿吨钢的水平，将使国产、进口铁矿石资源合计至少富裕1亿吨，这样的市场供求，使买方希望下调铁矿石价格成为情理之中的考虑。