印度已经出现了一些经济过热的征兆，而且这类征兆会越来越多。
　　2007年印度的经济增长将非常接近于超过中国。然而，印度出现的经济过热的征兆，也将迫使印度储备银行(RBI)紧缩货币政策，但这将不足以消除过旺的需求。
　　印度经济在2003年到达一个转折点，从那时起印度经济开始起飞。在2003-2006年季度GDP增长(以年同比计算)平均达到了7.9%，而1999-2002年的这个数字是5.2%。市场改革开放十五年正在收获丰厚果实，印度也抓住了全球化和信息技术革命的机遇。强劲增长正从服务部门扩展到制造业。
　　随着收入的提高，相当规模的中产阶级正在崛起，从而帮助促进了消费。印度的GDP不再与农业和天气变化紧密相连。
　　我们预期2006年第4季度，印度GDP年同比增长将从第3季度的9.2%下降到8.5%，但这仍然足以保证2006年年增长达到9.0%，这是十五多年中最快的增长率。
　　但印度经济的供给一直落后于需求。有太多消耗时间和金钱的政府规定，包括电力、港口、铁路和公路等基础设施的严重短缺。这些瓶颈，再加上仍然宽松的金融状况正在导致一些经济过热征兆的显现：通胀上扬，与一年前的4.1%相比，1月份中旬批发物价通胀年同比上涨到了6.0%；货币和信贷的快速增长，比通胀更令人担忧的是宽松的金融状况；经常项目赤字，巨额的经常项目赤字经常被认为是经济过热的信号，印度的经常项目赤字已经膨胀到了GDP的2%左右。
　　要解决供需失衡，印度实际上有两个选择。可能会采取更紧缩的宏观政策来减少需求，但将面临很大的政治阻力。
　　另一个选择是加速改革并增加供给，但对于需要左派力量支持的联合政府来说很难。
　　我们认为：从1月31日开始，今年每个季度印度储备银行将各加息25基点。但这并不足以控制需求。同时，政府将可能会继续努力提高供给，但进展缓慢。因此我们的基本预期是：2007年GDP增长将达到9.5 %，但过热征兆也将继续增加。