临近岁末，铝市风头尽现。在期铝价格不断创出历史新高的同时，铝业公司股票价格也出现了久违的牛市行情。

    隔夜LME3个月期铝价格再次创出2416美元/吨的17年新高，截至昨日收盘，上海期铝主力0604合约承接前日涨势，继续创出20870元/吨的历史新高，成交102500手，这是自2004年4、5月份以来的成交天量。引人注意的是，沪深两市包括山东铝业、焦作万方、关铝股份以及兰州铝业在内的主营氧化铝和电解铝的上市公司股价表现出色。初步统计，这些公司股票近两个月股价大幅上涨约50%。业内人士分析，期铝价格大幅上涨是由能源成本提升，基金投资以及对冶炼厂关闭担忧所引起的；而铝业公司股价大幅上扬，则是预期业绩提升的提前反应。

    提前炒作业绩预期

    中铝公司总经理肖亚庆于16日透露，中国铝业2005年主营收入和利税双双大幅增长。2005年中铝公司净资产收益率达到18.5%，同比提高2.2个百分点。实现主营业务收入650亿元，实现利税总额205亿元，分别增长31%、41%。2005年，中铝公司共生产氧化铝780余万吨、电解铝140余万吨、铝加工材41万吨，同比分别增长15%、16%和28%以上。在产量增长的同时，公司还实现了提高产品附加值和节能降耗，使公司收益稳步增长。

    除了被中铝收购整合的原因，中金公司认为，电解铝行业目前正处于周期谷底。今年下半年，氧化铝新增产能开始投产，价格将面临下跌压力。近期英国金属和矿业咨询机构CRU表示，2008年前全球氧化铝价格将会较当前的600美元/吨水平下跌一半。未来18个月内氧化铝短缺情况将会缓解，来自中国、澳大利亚、印度和西非的许多新产能，将在2007年中旬左右减缓市场所面临的压力。

    中金公司同时认为，电解铝价格将有所上升，这将导致铝业上市公司未来业绩有所提高。有券商研究员认为，预期业绩提升导致了股价进入提前炒作期。

    电解铝价格获支撑

    如果说铝业上市公司股价大涨，来自于对未来一两年业绩预期的提前炒作，那么中短期内氧化铝价格居高不下、基金大举介入，以及对冶炼厂关闭的担忧，将决定期铝走向。长城伟业首席研究员景川认为，氧化铝2005年紧张状况能否延续到今年，是铝价能走多远的关键。而基金活动和产能缩减因素，仍将支持铝价走强，同时市场对电解铝需求丝毫没有减缓迹象。

    虽然预计2008年氧化铝将跌至目前一半价格，但CRU主管Pratt仍认为，氧化铝对市场长期支持较为有限。今年和明年铝价格将会十分强劲，铝价上涨还受到需求增加影响。他预计全球对铝需求增长率在4%-5%之间，中国在10%-15%，而包括印度在内的整个亚洲地区需求增长率在8%-10%。

    不难看出，市场对铝的需求仍然平稳。但供应情况似乎有所紧张。据中国有色金属工业协会统计，目前23家企业中已经减产的有17家，减产幅度都在10%以上，累计减产33.5万吨，另有38万吨新建产能暂缓启动。另外，加拿大铝业上周宣布，将关闭其位于瑞士的年产量44000吨的Steg冶炼厂。景川表示，这显示在需求平稳的前提下供应出现紧缩。而近期基金在LME铝市兴风作浪，更使得期铝行情被放大了。目前，国内外铝市场整体上涨的运行态势仍然保持完好,市场上涨仍然是主基调。